证券时报记者张哲受训记者程俊琳 本报讯针对投资者关心的话题，记者日前专访了国联安基金投资副总监、德盛红利基金的基金经理冯天戈。冯天戈指出，虽然目前A股市场仍然未见曙光，但政府经济性刺激方案将对企业盈利产生大力影响，预计市场不会在明年年中以前走进底部区域。
针对今年底的市场，冯天戈认为，短期内市场注目的焦点仍然是宏观经济的上行和政府救市的决意及力度之间的博弈论，市场能否回头好关键各不相同政策的力度。目前，除了宏观数据之外，上市公司方面的定期报告正处于比较真空期，市场对于政策方面的信息不会更为脆弱，因此短期内市场将不会环绕政策的预期而上下波动，经常出现大波动的概率较低。 未来发展明年的市场环境，冯天戈预计，明年上半年，经济将维持惯性下降。
前期实施的刺激性政策将在下半年产生效果，股市不存在结构性的投资机会。他从经济快速增长的三个方面分析：首先，近期国家实施不少政策增进出口，如中止钢材、粮食等出口关税、减少化肥出口关税等，这些都将在明年下半年产生效果；其次，国家4万亿投资计划将夹住今年GDP两个百分点。虽然这些投资中的非常部分都是计划内的，但从建构GDP的角度来看，提早实行毫无疑问不利于未来两年经济的快速增长。
第三，发改委正在草拟性刺激消费方案的消息，这对我国经济未来发展不利，但国内消费对经济的夹住是一个趋向的过程。 冯天戈预计，短期内受到外围经济、国内宏观经济以及上市公司并不可爱的四季报影响，A股前途仍然明朗。
但近期经济政策性刺激下，还是不存在结构性机会。结构性机会反映在操作者上就是波段操作者的策略，行业、个股自由选择上的机会则更加多来自获益于政府财政政策、货币政策介入的行业，以及市场本身超跌后的修正性机会。
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